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　　事件描述

　　乘联会发布2022 年5 月全国乘用车市场销量数据。2022 年5 月乘用车市场批发销量159.1 万辆，同比下降1.3%，环比增长67.8%；1-5 月累计批发销量798.1 万辆，同比下降3.8%。

　　事件评论

　　疫情与供应链不利影响逐步缓解，行业销量恢复超过预期。1)行业情况：2022 年5 月乘用车批发销量为159.1 万辆，同比-1.3%，环比+67.8%，产量为167.1 万辆，同比+6.5%，环比+69.5%；1-5 月累计批发销量为798.1 万辆，同比-3.8%，产量为802.0 万辆，同比-0.3%。2)车企情况：比亚迪持续维持高增长，5 月销量为11.5 万辆，同比+148.3%，环比+8.4%。广汽整体同比增速表现好于行业，其中广汽丰田/广汽乘用车/广汽埃安分别同比+19.7%/+12.8%/+150.2%，广汽本田同比-27.4%，环比+97.3%。长城/长安/吉利同比降幅收窄，环比改善，分别环比+48.9%/+30.6%/+23.4%。上汽环比改善最为亮眼，集团整体环比+118.3% ， 上汽大众/ 上汽通用/ 上汽乘用车分别环比+191.3%/+248.5%/+280.7%。3)未来展望：受益于复工复产加速与汽车消费刺激政策落地，行业销量有望加速回升。

　　新能源继续保持高增长态势，PHEV 增速亮眼。1)总量：5 月新能源保持高增长，批发销量达42.1 万辆，同比+111.5%，环比+49.8%，渗透率为26.5%；1-5 月新能源乘用车累计批发销量为189.2 万辆，同比+117.4%，渗透率为23.7%。分技术路线来看，5 月EV/PHEV 销量分别为32.4/9.8 万辆，分别同比+96.3%/+184.4%，PHEV 车型增速较快。2)分车企：造车新势力方面，特斯拉4 月受疫情影响较大，5 月份环比大幅改善，销量达3.2 万辆，环比+2027.3%，同比-3.9%；受益于问界M5 销量增长强劲，金康赛力斯同比+1616.1% ， 环比+58.2% ； 零跑/ 理想/ 哪吒/ 小鹏分别同比+222.6%/+165.9%/+144.2%/+78.1%；蔚来同比+4.7%，环比+38.4%。传统车企方面，比亚迪5 月新能源乘用车销量为11.4 万辆，同比+260.4%；上汽/广汽新能源汽车销量分别达7.2/2.2 万辆，分别同比+56.6%/+118.1%；吉利新能源销量为2.0 万辆，其中EV/PHEV 车型分别同比+423.7%/+110.6%，新能源车型占比已达22.0%，同比提升17.0pct.3)未来展望：后续新能源2C 端需求有望继续向好，推动新能源销量延续快速增长。

　　投资建议：复工复产推进叠加消费刺激政策落地，乘用车销量持续回暖，长期智能变革趋势不改。全国疫情态势逐步向好，叠加整车自主品牌处于智能电动新车周期，销量业绩有望明显恢复并夯实自主崛起的趋势。行业变革带来零部件格局重塑，尤其中高端电动渗透率提升下差异化配置将驱动细分赛道持续高景气，重点推荐渗透率和国产化率双升的高价值赛道，如车灯、底盘电子、智能座舱、座椅、空气悬架与混合动力产业链。整车重点推荐：比亚迪、长城汽车、吉利汽车、长安汽车；零部件重点推荐：拓普集团、新泉股份、华域汽车、凌云股份、富奥股份、星宇股份、伯特利、天润工业、福耀玻璃。

　　风险提示

　　1、行业销量不及预期；

　　2、原材料价格成本继续增加。

（文章来源：长江证券）

文章来源：长江证券

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