白癜风怎么治疗

都说人红是非多。

可一旦过气了、翻车了，落井下石的也不少。

比方说，昨天就有“葛兰申请辞职”的传言，在某知名平台上发布，并遭到疯传。

不过，现在已经辟谣了。

事实上，由于医药赛道跌得太狠，发生在“医药大妈”上的谣言，已经不是第一次了。

8月份，就有用户假冒“中欧葛兰”，喊话医药行业逻辑不在了的截图，在各大平台疯传。

可以看出，过去一年医药确实套了太多人了，而且套得非常深。

在近期一张2022上半年公募基金经理“亏钱榜”上，葛兰因为上千亿的基金规模，和较差的业绩，最终名列第一[捂脸]

当然，白酒、半导体的老熟人也很多……[困]

我们就不看别人热闹了。

毕竟，我想当初买医药的人，很多也是想要凑热闹赚点小钱，或是抄个底捡便宜，最后被狠狠套住的。

今天，我们理性探讨下，现在的医药究竟是爱我别走，还是老乡别跑？

近一年下跌，背后有哪些原因？还有没有投资价值？

医药行业，过去一年跌落神坛、逻辑崩塌，我认为可以从宏观、政策、行业三个方面分析。

1）宏观上，主要就是货币环境。

我们知道，前几年医药暴涨，背后跟行业高增速有关。

一季季财报动辄50%、80%的增长，让投资人无比乐观，甚至打磨成内心的坚定信仰。

但是，医药是一个资本、人才和技术密集型的行业。

上面的任何一个要素，背后都离不开——钱。

只有更多的资本投入，才会有更高的增速，更大的市场份额，更高的股市估值……

当去年7月反垄断风暴，人们开始担心起医药行业的政策管制，

却有更多人忽略了，全球正从新冠以来大放水的狂欢中，加速步入加息周期——

加息，意味着医药企业融资成本骤升。

没法大手大脚烧钱的医药企业，不得不踩紧刹车，以适应新的、陌生的经营节奏。

医药企业对利率非常敏感，当赖以维持高增长的财务杠杆开动不下去，必然导致市场的抛售。

我们可以看一下，上半年美股3只药企的走势。

像默沙东、艾伯维，这种实力雄厚的大药企，和XBI所代表的，需要外界输血的小药企，走势出现了明显的分化。

政策上，大家的预期比较一致。

医药走势那么差，甚至大的反弹都没有，一个主要的压制因素就是“集采”。

因为集采让药企的盈利，变得“不再那么确定”，也让“医药高毛利”的投资逻辑松动。

这加剧了投资者的远离，尤其是公募基金等机构：

根据2022年6月底的公募基金二季报，全部公募基金医药仓位，降至2017年以来低位；非医药公募基金，仓位更是2009年来的最低位。

不过，机构们买的少，也不是不好。

一旦医药基本面反转，机构们会进来抬轿子，反弹的空间会比较大。

行业上，各家有各家的难题。

一个是仿制药，由于集采的关系，逻辑已经破坏；

创新药企业，由于前两年大量资本疯狂涌入，正在消化估值、经历阵痛；

CRO领域，虽然比创新药逻辑更好，但毕竟是一条船上的，作为卖水人也必然遭遇冲击。

当然，这些都不算最大的缺点——

过去一年医药最大的缺点是贵，现在由于跌得够多，估值已经慢慢变得合理了。

最后再说说，医药如何“抄底”吧。

估值上面我们说了，当下处于一个比较合理的区间。

除此之外，还能关注以下几个指标：

1）股价波动和成交量变小了。

这意味着，已经没什么人敢动抄底的心思了，而不看好的人，也已经卖出得差不多了。

2）股价开始不反应利空了。

“利空出尽是利好，利好出尽是利空”，出现这种情况，说明行业最坏的时刻已经过去，只等风来了。

3）没什么媒体报道，喊着“抄底医药”了。

但凡还有人大量抄底，那么底部大概率还没到。

想想今年4月，有多少人说新能源完蛋了，后面反弹那么猛，就知道了吧。

只有大家形成了一致性预期，都不看好，大概率底部才会姗姗来迟。

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